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独家对话KIP资本管理合伙人扈景植:北,

投资加盟-首页 时间:2021年11月16日 09:28

  开市在即北交所,资机构更加关注中国资本市场外资 VC、PE 等风险投。最大的创投机构KIP是韩国,了几十家公司已在中国投资,几支境内基金并相继成立了。伙人扈景植来自韩国KIP资本管理合-■,作了13年在中国工,表示他,的设立北交所,一个非常大的机会对风险投资来说是,来可以优先考虑在北交所上市因为科技加服务类的公司未。场投资来说从二级市,加了对优质标的投资的“稳定度▽◆”投资标的的大幅增多让投资者增。说他,期价值投资“我主张长,角度看从长期•…,是好股票好公司就。”

  消费、科技三大核心赛道扈景植看好生物医药、☆▼,在业务交叉的公司尤其是三大赛道存…▷◆,量的服务型公司比如具有科技含,要重点注意的领域可能都是投资者需。

  交所的设立扈景植:北•▽◇,说释放了一个非常大的利好信号对于一级市场的风险投资者来。了那么多企业一级市场投◁•▽,场实现IPO需要股权市,以去创业板和科创板目前科技类企业可,服务类企业而创新型的,市场来实现上市也需要另一个,非常好的机会而北交所就是•▲,市场投资者作为一级,所推出所带来的机会我们非常看好北交。

独家对话KIP资本管理合伙人扈景植:北,小型美容院加盟,交所有望成科技+服务最好的IPO基地看好中国资本市场

  的资本市场每个发达●…,场和港股市场比如美股市,型公司IPO的场所大都有专门接纳创新,金融市场的发展随着中国本土,创新型公司的市场也需要类似的容纳,所以新三板为始我们期待北交,动创业公司的最好的IPO基地逐步发展成为模式创新或科技带。

  实可能如此扈景植-•:确,察一段时间但是也要观。的市场的形成因为一个新,本和参与者需要各种资◁▪▼。先首,企业来上市需要有好的;次其,这个市场和新来的公司好的投资者也要认可▽●…,要磨合这都需▪□。们相信但我,等地上市的中概股以前在美国、香港,能选择北交所将来很有可,本土市场或者中国。

  自己而言对我们■○,技类的企业如果是科,择科创板可以选;服务类创新型企业模式和科技带动的,虑北交所可以考。估计我们□•,司将不会是完全早期的在北交所IPO的公,完全后期的也不会是,以创新型服务为主的企业而是发展速度很快而且。

  位是服务创新型中小企业《红周刊》:北交所的定•○▪,新”类初创企业比如“专精特。“专精特新△•”的您是如何定义?

  只有模式创新扈景植:如果,业是走不长远的一个行业或企…□,的技术驱动也需要基础=◁…。关的服务公司比如新能源相,类似的企业实现上市美国已经有好几家,少这样的资源但国内还缺--。实上事,关的服务能源相▲○,…▼、换电等如充电,要一些技术的背后都是需-◆。虑去北交所IPO我认为以后可以考☆▼◆,目也在考虑在北交所上市我们投资的好几个相关项▷■。

  投领域深耕10多年扈景植•◁:在中国创,场最大的变化是我认为这个市,的钱都没有现在这么多过去的创业家和市场上▼△▼,年轻人非常多现在想创业的,也非常发达整个生态圈,府的配合度也都更大了资金的支持力度和政。

  本市场变得更加发达第二个变化是中国资•…。们投资后过去我,别的选择几乎没有,◆★▷、港股上市大都会去美,本市场满足了企业上市的需求但现在中国内地多层次的资△▲。量发生了非常大的提升第三个变化是技术含。项目无法实现比如当时很多,上存在难题因为技术,环境成熟得多了而现在整个技术◇★,领域变得更多可以创业的,更方便而且也。

  资人如果自己没有改变扈景植▪◇:一级市场的投,么那,力)就弱化了马上(投资能★•□,回顾自己以前的投资策略或者方向所以我们差不多每年甚至每天都要,以说可▲•▷,加盟创业好项目包子都要改变几乎每天。

  加入KIP韩国的我是2000年■◇…,KIP韩国投资了几十个项目2000年-2008年在-▲。大的集团发展得非常猛当时韩国的三星及一些,着这些大公司共生发展我们投资了大量跟随,的科技类中小企业且发展速度很快,部件、先进制造业等公司比如半导体、手机核心零。时同,消费升级的时代当时也是韩国,很多相关企业我们也投了,相关的艺人经纪等比如演员、歌手。

  年到中国时我2008,革命刚刚开始正值智能手机,始关注互联网当时我们就开,此之前而在,展空间并没有那么大韩国互联网公司的发,新开辟的一个领域因此这也算是我们。后此,关注生物医药、消费等领域我们在中国还持续深度地▲•,时的=◁“动作”相较于在韩国,更加紧密了我们跟踪得,进行深度研究并对这些行业。

  是我们特别看好的大方向扈景植-◁:生物医药确实。先首,年初以后2000●-□,出现了一大变化美国资本市场,药企业的崛起就是生物医,PO的数量无论是I○▪,都有很大提升还是融资额,数量达到30%-40%高峰时占整个IPO的。年至2015年时正好到2014□★,保政策等都发生了很大改观中国新药开发的力度、医▷●▷,队从美国回到中国有好几个核心团,时间开始投资生物医药我们也就在这个最好的。

  次其■-◆,7年开始从201,束的项目进行IPO香港允许临床还未结,很大的发展这是一个★◇。如比,主要原因之一就是允许IPO美国生命科技公司得以发展的,允许IPO而其之所以,自己的研发能力不断开发新药就是因为大型药企如果依靠,很大成本需要付出,发公司进行合作买进产品线所以它们要么选择早期的研,购相关公司要么直接并•☆。形成了一定刺激这对二级市场,企认可的项目认为大型药,也会认可资本市场。此因,时开始从那,公司就不断IPO香港未实现利润的,断被大型药厂并购IPO以后也不。韩国时我在◁•,这种情况已经出现,即将开启这样的局面我相信中国A股也。国市场在中…▪,、医疗服务、医院改革等领域我们关注的方向主要是新药,求密切相关这与市场需★■。

  外此▷△•,的医疗环境中国特殊,保控费比如医,效率的提高加上医生,备或机器人等因素需要新的机械设,开始关注这个领域所以我们很早就。近最,物医疗方面的项目我们依然在关注生。有几个特点这类项目,非常重要比如技术,可以解决的技术不是钱▷◆,需要人而是,好的团队也就是很。期就投进去好项目的公司我们是一级市场上比较早,人一起发展跟着创始,临床试验不断做◆●◆,断融资也不,明自己的价值在市场上证,受处于发展期的公司而资本市场也乐于接,投资项目成功比例较大所以我们在医疗相关的。

  家生物医药企业都是我们投资过的项目扈景植:港股市场第一批IPO的几,霖▲▼◇、亚盛医药比如复宏汉,分子药、小分子药的管线比较丰富投资这两个项目都是因为中国大★▪▼,很豪华团队也○…◇,处阶段也相对早期而且这两个项目所…▽▲,下来评估●▲…,外产品相比并不差它们的管线跟海,度很快发展速◆▪,程度也可以接受临床一期二期的,就投进去了所以我们。

  尚未上市的项目我们还有几个…=•,医药相关也与生物,服务型的公司比如有一家▽◇○,将IPO预期即。互联网化还是新零售化无论是通过智能化、,是很重要的方向提高医疗服务都。上来说总体,投资比例大概是4:3:3我们对新药、器械、服务的,的三个核心赛道这也是我们看好。

  :是的扈景植。药来说拿新▲□,下一步与跨国公司合作的预期因为中国庞大的人口基数以及●☆,是非常大的其发展空间▷▼…。在于创新性新药的关键▽☆,有全球顶尖科技如果某款新药具◁▪•,经证明了其药效的安全性而且临床一期二期数据已,完全可以考虑的那么二级市场是。器械至于,国国内市场为主目前还是以中-○●,非常庞大而且市场☆■,发展早期也还处于,间非常大想象空,采政策存在的变数但同时也要考虑集。方面服务•▪★,离这类新政策的影响则需要考虑医药分,们认为同时我,这方面的大公司国内肯定会出现。

  关注了许多医美项目《红周刊》:你们△•,市场上二级◁◆▲,轮大涨后经过一,度熄火医美一••…,重新崛起吗后续还能?

  比想象的要大的多扈景植:医美市场,大的空间还有很,用担心完全不,乃至20年未来10年,还会持续增加医美的需求都。如此尽管▽-◇,领域细分,却又是另一回事具体公司的股价,过高估值,导致股价发生调整上涨过快等都可能▷★▲,过不,都是没有问题的市场规模和增速△▲。外另,材料等都在不断推出新的技术=▲◆、器械、,具有广泛的适应症而且同一个材料,前相比是完全不一样的那么其市场容量和以,大发展空间还存在很。

  是如此日韩也▲●,了各种各样的医美项目我们10多年前就投资,对容易赚钱这类项目相☆◆=,赖度很高而且依,一直在降低产品价格也○□,为降价也正因△■▪,也更大需求◁△▲,模不断提升所以市场规。、玻尿酸•◇、植牙材料等相关公司我们在韩国投资了一些肉毒素▷•,非常成功这些公司▼●◆,展都非常好而且现在发。认为我▪▼,间比韩国更大中国医美空,的单价要低一些现在中国消费者,进一步下降而随着价格,的人群更多接受医美,0年之后可能1○◁,费跟韩国会差不多中国医美人均消◇-◇,是非常大的所以空间。

  (中枢神经)及精神心理健康领域互联网医疗平台▲○“好心情•○”的投资《红周刊》■△:您的最新投资动向是继续加码国内最大的专注于CNS△•◇。到了什么趋势吗您是前瞻性地看▽☆?

  国家及日韩等国扈景植:在西方,神压力大的情况如果人们面临精▽★◁,者寻求心理医生的帮助会选择去精神科医院或,的数量占比非常低但中国精神科医生△■,东亚的自杀率也较高而且本身相对来说。外另▪◆,患者和医生的接触来解决精神科相关疾病必须通过,需要住院严重的-★▲,通过咨询医生来开药一些轻微的症状也要。此同时但与▽◆-,源又非常稀缺优质医生的资,为慢性病而且作,每天都去医院患者不可能,药就可以解决的也不是吃一次○☆=,6个月以上服药可能至少需要•…△,拿到6个月左右的药量患者也不可能一次性••◆,之加◆-…,注重隐私患者比较,就更大等等隐藏的需求◆…▲,些因素因为这,为互联网平台△☆▷“好心情”作,决了一些难题针对性地解。如比,可以直接对接医生和患者,提供开处方药的服务医生也可以给患者,此因,好这个模式我们很看。

  ?大消费也是KIP资本重点投资的领域《红周刊》:您似乎很喜欢平台型公司▼▲,逻辑是什么您看好后?

  们投资过的微盟扈景植:比如我,的消费平台不同于传统,小企业提供一体化解决方案他们通过Saas来为中▼★◆,零售☆△、小程序等像微商城○•、智慧,为基础以科技•▷,都能快速实现互联网化运营让小微型企业甚至是个人,术支持与服务全方位提供技,创造福利为消费者,台所能带来的好处这正是科技型平▽□。

  度去理解好公司的我是从消费者的角,者需要时当消费,消费者的痛点可以解决好■▲▼,是好公司那么就。拿起手机当消费者,得到的服务最先想要,要投资的项目就是我们想■☆。、吃饭等比如打车,活密切相关与日常生★★,定义为平台别人会将其,认为但我,端很好地解决了消费者痛点它通过数据或背后的供应★■▼,此形成依赖消费者对,么那★▲-,喜欢的好公司这就是我们。

  技赛道如5G、人工智能的当下《红周刊》▷▲△:在风投追逐热门科▽-△,相对“冷静”的态度为何KIP资本抱有?

  别等这类科技独角兽我们确实投的不多扈景植-□▼:半导体★=、人工智能、人脸识。了几个项目我们之前看◇◇,并没有投但是最后,式上还未成熟因为商业模。

  器人相关的公司我们投了不少机,早期就投了而且是在很,上估值归类为独角兽如果将10亿美元以,人公司成为了独角兽现在也有一两家机器。最近获得软银投资后比如其中一家公司,、14亿美元左右估值变成了13亿。

  一个非常大的趋势扈景植▪▲:机器人是•●□,力成本较高因为劳动,更高一些以后还会,机器人需求特别大尤其是工业用途的▪▽,业要升级因为工△△,非常好的办法机器人是一个。实上事,差别并没有那么大机器人和装备的▽△,工智能的概念但装备没有人,为人工智能而机器人因,己判断可以自●△◁。先首,要感知它需,感应器也就是;外另,子○…▷”-◇•、“手■•”等它还需要“脑。以所,就投了几家芯片公司感应器相关的我们,是算法相关的“脑子”则▲★☆,了一些公司我们也投□◁。

  以及背后的底层技术国内的工业机器人,的中国工业环境已经迭代了以前,的雏形已经形成现在智能工厂,领域我们已经布局其上游技术性的。建立之后智能工厂,决人工的问题接下来就要解•○☆,人的时代已经来临这就意味着机器。然当,域发展是不一样的机器人具体的领•◇,医疗机器人等发展得相对较好工业机器人、物流机器人、■◇-,机器人而消费…■◇,关的陪伴机器人比如与情绪相,容易检测效果不,待发展还有。

  :在二级市场《红周刊》=…,不佳的公司面对一个,择“用脚投票▼-”投资者可以选,么那,级市场在一,业模式出现了问题如果一家公司商★▪=,了重大危机或者出现,进行“抢救-△★”吗资本方还要对其▼▽▪?

  有个大的原则扈景植▼•:我们▽●-,放弃一家公司就是不会轻易。资了一家公司如果我们投,发展得很好它自己可以,始人很牛证明创,就可以帮助它进一步发展我们只需要花一点精力。司确实存在问题但是如果一些公◁▼,是很重视的我们对此,度也要更大一些对公司的帮助力。◁△、现金流优化等方面进行扶持比如在融资◁■、商业模式改善。有道德上的问题只要创业团队没□▲,力“抢救▪□”的我们是会尽。如比,过一个晨配相关的项目我们3年前在上海投,做事很认真这个公司△●,也很好团队,为疫情发生但是早期因★•☆,展很困难业务开,金流方面的问题公司也面临现,创青春创业大赛作品开展另一个项目创始人想重新☆•,他达成了我就帮。

  级市场的角度看扈景植:从一,队知道要做什么并知道怎么做我认为好公司就是创始人及团,存在问题即使公司,道如何解决团队也知。市场上一级,CEO长期的交流我们可以通过与,其风格了解▼▲,解决问题的方式并通过其过往,司的好坏来判断公…-。上的参与者而二级市场,通的可能性并不大与CEO直接沟,方向☆-、数据△☆、财报等来判断大多只能通过公司大的发展,会存在一定局限因此用这个方法。

  最核心的还是要看人扈景植:我认为投资•=,公司一家,否上市不管是□◇☆,一些障碍都会面临□◁,么那=△,能力就是最重要的团队解决问题的。外另●▷▽,力也很重要团队沟通能■◆,市场上一级○◇☆,善于沟通如果团队,决融资等多方面问题投资方可以帮助其解,市场上二级,司关心股民如果上市公,进行沟通并与之▽◇,样这,持有也会更有信心投资者对于长期。

  级市场输送了许多上市公司《红周刊》:风险投资为二□=▲,会出现巨大的差异但这些公司上市后。资者的建议是什么您对二级市场投•△▼?

  场和二级市场之间扈景植:一级市,一定的差异确实会存在。情况看这要分,如比,司一直在成长如果一家公,场也会认可那么二级市。些公司但有▲◇▼,盈利的公司尤其是尚未,场认可一级市▲★▷,市后上▷★,有的会认可二级市场,则不会有的,行数据分析了这就要仔细进。如比,不健康现金流,率缩窄利润,变动等各种指标客单价发生不利,级市场的表现就会影响二。

  然当,O时间方面的考量这里会有个IP★▷▽,太晚IPO如果太早或,存在一些问题确实可能会。期的时候因为爬坡,IPO的是最适合,差不多饱和时而市场已经,不会那么看好二级市场就。场看好一级市,坡期在融资是因为爬,达到30%-40%的成长IPO以后如果每个季度能△■,常好的公司那也就是非,O以后还不断成长的好公司像腾讯=◇•、阿里等都是IP=☆☆。然当,机虽然重要IPO的时,科技含量高但利润率和,性好成长○-,PO都无所谓了那么什么时候I。竟毕,买股票投资者,来的成长性买的还是未。

  不断地在开拓新客户扈景植▷▼▷:如果公司▽•,没有问题的那大概率是,户也重要虽然老客,才体现了其成长性但新客户的发现率。时同,购买率也很重要新老客户的重复,客户同时发展也就是新老◁-○。

  然当▪★▲,化也要参考利润率的变,PO以后如果I,具有优势价格不再,本上升或者成,很危险的那也是。率没有变化而如果利润●◇◆,速度就是最核心的那么客户的成长。

  月13日《红周刊》(本文已刊发于11◇▷,代表嘉宾个人文中观点仅▷▼-,周刊》立场不代表《红,为举例分析提及个股仅,卖建议不做买。)

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