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酒店加盟去哪里好玩-超过1300页:读一

投资加盟-首页 时间:2022年06月18日 21:51

  家拟上市公司及其所属行业的文件招股说明书是投资者最直接了解一,丰富内容,面广涵盖。时同•■▼,市场看门人职责的重要载体它也是券商投行履行资本。

  是但,书越写越长现在的招股,百页之巨动辄几。者而言对投资◆☆,来艰难晦涩有的读起,乏重复内容有的则不;行而言对投,▽▽-、且可能不断面临修改编制长篇巨制招股书,重了工作负担也在无形中加。

  1月28日2022年,股说明书信息披露质量的指导意见》证监会发布了《关于注册制下提高招。别提到其中特,书信息披露质量提高招股说明▲●★,愿意看★◆、看得懂的信息披露文件让招股说明书成为普通投资者,少重复劳动、归位尽责同时帮助中介机构减。

酒店加盟去哪里好玩-超过1300页:读一份招股书堪比看长篇小说增加投行负担也让人“费解”!投资者应该重点看哪些内容?

  么那▪□▲,投行看来在券商,又有哪些期待◆-•?《每日经济新闻》记者对此进行了调查了解实践中目前的招股书编制有哪些可供改进的地方◁■?投资者。

  管要求来看从目前的监☆▲■,方面内容•◇◆:1、声明及承诺招股说明书通常包括十三个;行概况2、发▷•▷;事项提示3、重大;释义4▲□▲、;险因素5、风-▲★;人基本情况6、发行;务和技术7○●▪、业;争及关联交易8、投资加盟同业竞▼◆;及公司治理9★■、董监高;息及管理层分析10、财务信;集资金运用11、募;他重要事项12、其-…;查文件等等13、备。

  此因●△,详尽的研究报告”招股书被称为“最。求深度它既要-☆,求广度又要▲◆,、财务数据、历史沿革等介绍既有发行人本身的经营状况▲-▪,业壁垒、行业前景等的介绍还包括了发行人、投行对行•-,股申购决策时最重要的参考资料是从机构到个人投资者进行新。

  不败神话下在过去新股●△,申购靠的是手气普通投资者新股,乎没那么重要阅读招股书似。年来但近▷▪■,制改革深入随着注册…■,倍市盈率保护“红线”新股上市不再有23,上市即破发的例子也出现过不少新股。

  制即将来临全面注册,息披露为核心”其精髓是“以信-•○。景的公司很可能未来将陆续登陆A股市场一些尚处于亏损、但可能有着广阔成长前。酒店加盟去哪里好玩招股书阅读◆-★,资前必做的重要功课是理性的投资者投●●▲。商投行对于券,招股书编制,景和风险进行充分披露对一家拟上市公司的前,的职责所在则是它们。

  招股的禾迈股份为例以去年12月1日。成为去年第一高价新股它以每股557.8元,多达434页其招股书合计,销商均为中信证券保荐机构和主承▷◁◆。

  如此尽管◆●,数不多的招股书这还是一份页,们往往篇幅更长蓝筹股、巨无霸=•。的总页数是1305页如中国电信A股招股书。

  有一本1979年人民文学出版社版本的《三国演义》上下册1305页相当于什么概念呢?《每日经济新闻》记者手边,1039页页数一共为。

  得比三国还长一份招股书写,不容易写起来◇▪,定也吃力读起来肯。是于▷◁,编制了招股书摘要许多拟上市公司还▷□◇,信披要求但要满足,不会太短篇幅注定。的招股书摘要如中国电信,150页全篇统共,会契约论》差不多和一本卢梭的《社。

  申请的首创证券为例以目前提交了IPO。月14日今年1,券给出了反馈意见证监会向首创证,四十个问题共提出了•▲,数就超过一万字光是问题的字。荐亚洲渔港国信证券保=●,128页回复给监管写了,PO还是被否了最后亚洲渔港I…▷◁。

  《每日经济新闻》记者表示国金证券投行相关负责人对,对外报出流程关于招股书的,业务内部控制指引》等相关法律法规的基础上保荐机构主要是在遵循《证券公司投资银行类,股说明书并进行内部校对和验证后在项目组协助发行人撰写完成招,险管理以及合规部门等相关部门进行审核提交内部质量控制部门▲…▼、内核部门□▪★、风,以及董事长等主要领导审批以后并经投行部门负责人◁=○、总经理★▽,监管机构提交才能向有关…●。

  指出他★○◁,情况、信息披露的侧重点等各不相同由于不同的公司所处行业情况、自身,招股书所引用的部分内容还有赖于其他中介机构的相关工作不同保荐机构…▷、不同项目团队的项目执行节奏等各不相同且,明书初稿的完成时间因此对于一份招股说,一个统一的标准在业内并没有◁■□。以往的项目经验★•○“基于我个人,会在申报期我们一般=◇,招股说明书并不断进行修改”花3~4个月左右的时间撰写。

  人士向记者表示某华东券商投行◆■,业和自身情况都不相同由于每一家公司所处行☆◇◁,同项目过程中因此在执行不,复打磨的地方亦存在不同需要特别花费精力、反,统一的标准没有一个。般而言“一,书中披露的信息所有在招股说明-▷,会进行字斟句酌在执行过程中都,验证反复▽☆。务、核心竞争力的撰写特别是关于公司主营业,利能力•◇□、持续经营能力体现了公司真正的盈=△•,发行条件下在市场化的★…△,为重要显得尤,精力反复打磨因此会特别花。”

  如例…•,新证券法出台前在2020年■▷◇,小瑕疵被证监会批评的新闻爆出就有过拟上市公司招股书因各种。

  级错误遭批 保荐人执业态度待改善》2019年上证报曾撰文《招股书因低,个典型例子提到了三。书被证监会公开批评其中之一是一份招股▼□,反馈函中在IPO,明书存在较多文字错误”证监会指出其“招股说-■,保荐机构仔细校对要求▼□△“发行人和,报文件质量•☆”切实提高申。融资金额一栏写着“70000亿元▲=▽”其中之二则是在上交所官网披露的拟;说明书中在招股,为70000元募资额则显示,际上而实,为7亿元募资金额=□。主要客户采购金额表格时排版错行其中之三是保荐机构在披露发行人,PO申请被否发行人最终I。

  投行人士表示上述华东券商,幅长=•、时间花费多因招股书撰写篇;还申请采购了黑马软件因此其所在投行部门☆○□,出版社校对工作之中该软件过去多用于。过不,软件帮助尽管有了,同行的教训有了过去,会在细节把控上慎之又慎每次招股书报送在之前也。

  投行负责人指出上述国金证券■▷,证监会在广泛借鉴境外相关资本市场经验现行的招股说明书相关格式准则是中国,管实践而制定出来的结合我国资本市场监,展而处于不断的修订和完善之中并随着国内资本市场的进一步发-▪。者和上市公司的重要桥梁●…“招股说明书是连接投资△▼•,业板注册制的推行随着科创板和创,理念进一步深入人心强化信息披露的监管•=○,要信息均需要在招股书里面进行充分披露关于投资者进行投资判断相关的所有重,投资者的利益以此保障广大。点上讲从这一,露准确◆-△、详细招股书力求披,做好信息披露工作其实是为了更好地,掌握更多的信息让投资者可以,行投资决策更好地进。”

  此同时但与,篇幅过长招股书,负担、增加了出错的可能性一方面给投行增加了工作▷☆▲,方面另一,间成本…▷▲、精力成本也是不争的事实也增加了投资者决策所耗费的时☆★▷。么那,求是否有优化空间呢现有的招股书披露要?

  高招股说明书信息披露质量的指导意见》里面特别提到正如今年1月28日证监会所下发的《关于注册制下提…▼,书信息披露质量要提高招股说明,愿意看、看得懂的信息披露文件“让招股说明书成为普通投资者,重复劳动、归位尽责”同时帮助中介机构减少。

  行负责人坦言国金证券投,幅过长的问题也在加强关注目前监管机构对于招股书篇,荐机构突出重点要求发行人和保,要的行文进行表达用更加简明、扼,余的表述删除冗。

  分有进一步优化的空间一处是财务会计披露部。O企业报告期内执行的主要会计政策现行规定要求在这一部分披露IP,的企业会计准则的主要规定进行列示而实践中的主要做法是将相关科目,据几十页的篇幅就这一部分会占▲•,有针对性地进行简化披露”“个人认为这一部分可以更□▽。

  管的反馈意见进行回复后另一处他建议不必在给监•□=,撰写招股书一定要重新▽■▪。除了进行充分的信息披露之外”导致招股书篇幅过长的原因▽…▲,审核过程中相关的反馈意见还有一个主要的原因是由于,股说明书进行补充披露要求就相关问题在招■☆◆,进一步增长导致篇幅。存在自己的逻辑结构“补充披露内容本身,塞进招股书将其内容硬,内容在前后衔接••★、整体结构上面不协调会使得最先披露的招股书与补充披露,读性不高导致可□…◆。制的推行随著注册,交易所网站进行公示相关反馈回复也会在,补充披露的必要性不大因此在招股书中进行,以及篇幅过长□…▷”会造成重复披露。

  外此,信披方面外除了招股书,还对在严把质量关的前提下这位国金证券投行负责人•◁•,率提出了自己的看法如何提高中介机构效。

  指出他●▪,介机构责任为压实中,律师对发行人进行独立的尽职调查监管机构要求保荐人、会计师和。务操作中但在实•◆,同核查的边界不清晰因为独立核查和协,做了较多重复的工作导致部分中介机构,行人的负担增加了发▼-▷,机构的尽调效率也降低了中介。简化建议如下具体表现及=☆:

  函证原本是以会计师为主银行以及客户▽△、供应商的,律师复核券商和,独立核查精神但为了践行☆▽■,要求询证对象回函至各中介提供的地址保荐人以及律师均需要进行单独发函并■●●,和供应商发函、回函的成本大幅增加这不仅导致发行人◁▽=、发行人的客户,力集中于收发函证等程序性工作中也导致保荐人和律师将过多的精,险尽调的时间挤压了实质风。函会计师为主体建议以发函和回○▷…,函程序•▼•、回函的控制程序进行复核并形成复核底稿保荐人对会计师的发函内容、函证地址核对等发,位以及回函不符原因的核查等事项中将精力主要用于识别函证程序不到▽◁。

  亦面临重复工作的问题客户、供应商的走访▽•=,、供应商数量过多若发行人的客户,找加盟好项目访会大幅增加发行人的负担要求三方中介同时进行走,走访影响其他尽调工作的开展中介机构也会因为过于密集的▲◇★,形势下也会增加较多的不确定性在近几年疫情防控形式严峻的。访的客户和供应商进行分层建议可以允许中介机构对走,响或者存在异常交易的客户和供应商对于对发行人经营业绩存在重大影,机构重点进行访谈则组织三方中介,户和供应商对于其他客,视频访谈比例可以适当放开■●◁,可以进行协作现场走访券商☆●、会计师和律师也▷◆,往现场访谈即由一方前,频接入进行访谈其他两方通过视=★。

  么那,投资者来说对于普通○▼■,息呢▼□?《每日经济新闻》记者也进行了了解如何在浩繁的招股书中快速获取有用的信△•。

  投行人士表示上述华东券商,市公司的招股书不同行业拟上◁□☆,能有所不同阅读重点可▲▼○,理层分析等均应给予高度关注但风险因素、业务与技术、管。

  源为例指出他以新能,链已成为一个热门产业近年来、新能源产业,O企业众多业内拟IP。拟上市公司对产业链的,关注以下三大部分建议投资者重点:

  属于新兴行业新能源行业,代较快技术迭▲☆,争格局变化也快于传统行业市场状况、运营模式及竞◁▪▽,未形成固定的盈利模式且部分新能源产业尚,的不确定性更大持续经营能力,股说明书的风险因素因此需要重点关注招…▷,经营风险及财务风险了解发行人所面临的•◇●。

  过程中在阅读,发行人所处行业及市场竞争情况等章节需要重点关注未来业务与技术、以及。传统企业因为相比◇▼,竞争格局并未成形部分新能源赛道的★■,、技术路线及先进性、与传统能源优劣势的对比情况◁▷▼、客户优质程度等信息因此需要深入了解发行人的主要产品◁▷、经营模式、有效产能◁◇、实际产销量,人在行业竞争中所处的位置及其未来的变化方向并与同行业可比公司比较后才能大致确定发行,投资决策从而做出。

  该章节通过,能力和现金流量状况有较为深入的了解投资者可以对发行人的财务状况、盈利,与技术章节结合业务,率的变动情况、偿债能力情况以及资产周转情况投资者可以更深入地了解发行人营业收入和毛利▽◇=,比公司比较后与同行业可,务与技术章节披露的市场地位可以进一步印证发行人在业。

  会投资者保护局指导下该手册为在中国证监,场专家共同制作深交所组织市■◁。言中在前,指出编者,股说明书●☆“读好招,经营绩效和核心竞争力不仅可以了解发行人的,体格局和发展趋势还能够了解行业整▼■。定的时间和精力这个过程需要一,却是必不可少的基本功对于践行理性投资理念。查显示相关调▪★▼,股说明书的比例较低中小投资者阅读招□▼,存在一定的困难在阅读和理解上,策中未能发挥应有的作用使得招股说明书在投资决。”

  发展战略与募集资金运用■○▽、规范治理○◁、其他需要关注事项等七个章节手册共分为基础知识◆◁、发行人是“谁”、核心竞争力、财务分析、,投资者需要关注的内容要点详细介绍了招股说明书中,读招股说明书的技巧帮助投资者掌握阅▲•=,读招股说明书的习惯推动投资者形成阅。

  闻》记者注意到《每日经济新▲=-,的“致谢”一栏在该手册最后,建投、招商证券共计19名投行或质控员工列名其中安信证券、长江保荐★□◁、国信证券○-、海通证券、中信☆●;行在百忙之中说明券商投•▼○,资者教育服务责任协助监管履行投,极的态度持非常积▲▽△。

  册前言所说但正如手,招股书阅读,的时间和精力“需要一定,却是必不可少的基本功=●”对于践行理性投资理念。方面一■▪,升招股书可读性监管▷•、投行提,投资决策提供便利即是为投资者做;方面另一◁•,需要做足功课投资者自身也…○,次投资决策负责为自己的每一▽◆。

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